中融基金陈薪羽：钢铁行情向好若入手可选择C类份额

时间：2023-11-07 08:49:10 来源：欧宝体育下载网站

　　近段时间,煤炭板块连续几个交易日保持强势节奏,位于涨幅榜首位,点燃了投资者的热情。这其中,有看好“钢铁行情加速,认为需求超预期+焦煤让利”的,有认为钢铁今年是“修复之年,起承转合,性能好价格低”,本质是看行业困境反转的,有认为“开复工后期会加速”,看好钢铁趋势行情的。中融基金旗下对煤炭板块保持长期关注的基金经理陈薪羽对此也有一些个人的见解,下面和大家一起分享讨论~

　　首先,中融基金陈薪羽表示,投资需要按图索骥,透过现象看本质,分清楚变与不变的东西,了解投资标的的边际变化是什么,是否有持续性,能成为主要矛盾么,市场对此的反应又是什么?

　　年初以来,新房和二手房的销售数据就已经有所回暖,其中二手房强于新房。节前,数据一直都略微强于去年;节后,二手房市场成交火热,大幅跑赢去年数据。但之前的市场对政策已应出尽出的地产复苏情况始终持观望态度。直至上周末,投资者发现一线城市北京、上海的二手房成交量周度数据已恢复到疫情前水平(北京/深圳二手房交易同比分别上涨68%/180%,环比分别上涨14%/38%,数据来源:克而瑞),至此,市场顺周期复苏板块开始反映。

　　总结:边际变化的是地产复苏销售数据回暖,更是投资的人对地产复苏板块从观望到谨慎参与的态度变化。

　　中融基金陈薪羽认为,当前销售数据混杂着一是疫情放开后,大疫三年的一些积压购房需求;二是一线城市历史存量房贷的高利率,加之当前提前还贷的排队阻塞产生的房贷置换需求,因此,真实的购房需求,还需要观察近期突然井喷爆发后的持续性。后续需要我们来关注存量房贷利率下调是否有相关政策。

　　2、节后各地施工公司到岗率、复工率大幅度的提高,建材企业发货出现回暖,水泥出货率提升,钢材成交持续回暖。

　　按滚动五日平均成交量来看,近期钢材成交逐渐回暖,从绝对量上看,历史上“金三银四”旺季成交量基本稳定在21万吨,当前五日平均约16万吨。上周末,二手房成交回暖、水泥出货量好转,以及下游开工率继续回升等因素,也成为钢材需求预期回暖的依据。

　　1、钢铁、煤炭企业估值仍然较低,不同的是煤炭企业现金流和盈利情况好,属于供给格局稳定企业持续赚长协煤价+部分弹性市场煤的钱;钢铁行业则任旧存在过剩产能,整体是在复苏中困境反转,盈利随着经济弱复苏逐步恢复的过程,期间还存在复产和产能出清的波动。

　　2、市场预期全年经济弱复苏,为恢复经济提高速度,全年大概率不会有压制任何产业的政策出台,而根据草根调研,建筑央企们一开年就铆足了劲要大干特干,所以基建施工强度恢复快于房建。

　　节后动力煤现货价格经历了持续下跌,中融基金认为之前动力煤价的回调原因包括:

　　一方面,短期供给恢复快于需求,供给仍有保供政策托底,恢复偏快,而需求往往在春节后的第三周才回到正常状态;另一方面,港口煤价更多体现的是非电煤价格,电煤更多被执行限价且比例非常高,非电用煤的煤化工行业开工率仍低于去年同期、水泥开工率刚刚触底反弹。

　　而2月15日,中融基金观察到煤炭现货市场煤出现了950元/吨的罕见报价,虽然没有成交,随后市场动力煤价格稳定在了1000-1050元/吨,比换算到中国港口到岸价为1139元/吨的价格还要低(澳洲进口煤当前已无价格上的优势,纽卡斯尔港5500K平均报价约128美元/吨)。中融基金认为这是一个煤价初步调整的结束信号。中融基金发现,现货的价格波动变得陡峭,但不一定有成交量,后续煤价下行空间存在限制,可以逐步开始布局。如果煤炭价格维持1000元/吨以下2-3个月,新疆的产量将急剧下滑(减产),边际需求一旦复苏,市场供应就会相应收缩,但是没有想到周五在地产数据、复工数据的催化下就开始了板块的三连阳。

　　后续在煤炭板块,中融基金陈薪羽还是看好焦煤焦炭的机会,一是有动力煤价格支撑,二是因为随着钢铁终端消费需求复苏而产生的拉动效应。尽管板块机会需要我们来关注,但操作上要注意别追涨,同时交易上可以再一次进行选择C类份额。中融基金也会持续关注市场的最新动态,及时为有需要的投资者提供专业有效的帮助。